根据百川资讯信息,7月1日-7月4日,山东海化轻质纯碱厂价从2200元/吨下调200元/吨至2000元/吨,重质纯碱厂价从2380元/吨下调180元/吨至2200元/吨。 点评: 环保影响下游开工,导致纯碱库存上行 近期纯碱价格小幅下跌,超出市场预期,6月份纯碱产量因为检修大幅减少,根据隆众资讯估计,6月份全国纯碱的产量仅为194万吨,同比下降16%左右,但在这么低的产出水平下,全国纯碱的库存却从5月底的33万吨增长至52万吨,意味着纯碱需求大幅下行,假设进出口保持不变,根据我们的测算,国内纯碱实际需求量从5月的253万吨下行至6月份的177万吨,需求环比下滑了30%。在玻璃产出相对稳定的情况下,我们认为纯碱需求的大幅下行和近期第一批中央环保督察回头看活动有关,近期环保收紧影响了下游部分化工企业的开工,进而导致纯碱在化工领域的需求下滑。2018年6月,第一批中央环保督查组分6个小组进驻河北、河南,内蒙古、宁夏,黑龙江,江苏、江西,广东、广西,云南等省(自治区),开展"回头看"督察进驻工作,持续一个月的时间;期间叠加苏北部分化工园区因环保问题暂时停产整顿,下游很多小化工企业被关停,从而使得轻质纯碱价格率先下调,因轻碱和重碱可以联产,重碱价格也受到影响。 静待旺季更旺 "回头看"活动为期一个月,7月初各地受影响的企业将会逐渐整改,符合要求的企业逐渐复工,我们预计纯碱的需求量将会逐渐恢复,9-11月份是纯碱的传统旺季,我们预计今年纯碱在旺季的需求量将更好,因为6月份被压制的部分需求会后移,预计将在8月份有所体现,9月份旺季来临,需求更旺。 长逻辑:未来三年开工率继续走高 价格连续第三年大幅上涨,纯碱紧平衡是确定事实。即使对房地产做悲观展望,平板玻璃的产量下滑5%,在氧化铝、合成洗涤剂、日用玻璃等领域约5%增速的带动下,纯碱行业的平均增速仍可接近1.5%,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。 关注远兴能源、山东海化及其它纯碱企业。 远兴能源具有天然碱权益产能180万吨/年(150万吨纯碱和30万吨小苏打,成本在三种工艺中最低),远兴能源后续仍将扩建40万吨/年小苏打、800万吨/年煤炭(合资,占34%股份)、50万吨/年尿素等产能;山东海化氨碱法产能280万吨/年,价格每上涨100元/吨,远兴能源和山东海化的归母净利将分别增加1.2亿元和1.8亿元,重点关注。 风险提示:下游行业大幅下行、环保政策受严、产能扩张加速主营产品： 氯化钙" target="_self" href="http://www.fangyuansg.com">氯化钙， 无水刺球氯化钙" target="_self" href="http://www.fangyuansg.com">无水刺球氯化钙， 二水氯化钙" target="_self" href="http://www.fangyuansg.com">二水氯化钙， 二水光球氯化钙， 无水氯化钙， 甘肃氯化钙， 氯化钙厂家" target="_self" href="http://www.fangyuansg.com">氯化钙厂家， 山东氯化钙， 甘肃纯碱， 氯化镁" target="_self" href="http://www.fangyuansg.com">甘肃氯化镁， 六水氯化镁" target="_self" href="http://www.fangyuansg.com">六水氯化镁